赴港IPO再添阴霾 原生态牧业首日破发

    6月份A股大跌之后，H股IPO市场热闹了好一阵子，不过最近却遭遇到了尴尬，近一个月以来挂牌的13只新股，大半遭遇“破发”命运。
    顶着“二胎概念股”光环，加上“奶源告急”的大背景，昨日上市的原生态牧业（01431.HK）开盘却即告“破发”，成为了近一个月以来第八只
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    广发证券12.08+0.000.00%“破发”的新股。
    分析人士认为，乳业股经过半年的炒作，市盈率已达30到40倍；此外，辉山乳业（06863.HK）、原生态牧业等股票纷纷上市融资后，将会加大投资兴建新牧场，这会使得奶源供应有所增加，未来如果售价下滑将会对业绩有所影响。
    顶着光环“破发”
    原生态牧业昨日开盘即告破发，一度跌至2.54港元，收报2.6港元，比招股价2.7港元跌去3.7%，成交8.58亿港元。广发证券（香港）分析师陈惠杰认为，原生态牧业规模较小，合理估值应较辉山乳业、现代牧业等同行业要低。
    原生态牧业主要在东北地区生产原料奶。截至去年底共有四个牧场，日产约460吨原料奶，每头乳牛年均产奶量8.9吨；每吨原料奶平均售价约4100元。这次来港上市共发售12.2亿股，基础投资者蒙牛乳业（02319.HK）已认购6000万美元股份，禁售期半年；融资净额25.17亿港元，主要用作兴建五个新牧场及拓展上游业务等营运资金。集团原奶供应蒙牛、伊利及光明等乳企。
    香港知名财经人士曾渊沧称，“二胎放开”的改革使到奶类股、儿童用品股股价飞升，但是三中全会之后，改革仍需等地方政府最终定下来，循序渐进地推进，不是一下子在内地马上推行。法律条规改革之后，新生婴儿还需要怀胎10月才出生。因此，炒作这类股者只能在炒作高潮时撤退，估值回调时趁低吸纳，以目前较高的市盈率追货是比较危险的。
    供给的决定性
    二胎放开概念，加上国内近日持续的“奶荒”，成为了乳业股前期炒作的动力，随着原生态牧业的“破发”，市场人士对于未来“奶荒”是否会得到缓解产生了分歧。
    香港一位知名分析人士对《第一财经日报》称，随着辉山乳业、原生态牧业等公司趁着这波乳业股的炒作登陆香港资本市场，其他同行企业也纷纷通过各种方式募集资金，扩建牧场增加产量，未来“奶荒”的情况可能会得到缓解，加上也要面临进口原奶的竞争，如果原奶未来售价下滑的话，将会影响现代牧业、辉山乳业、原生态牧业等公司的业绩，高增长未必能够持续。
    龙丹乳业总经理高扶良称，近来原奶价格不断上涨，仅一个月时间就从每吨3800元~4200元上涨到5000元~5200元。对于内地出现的奶源紧张问题，高扶良认为主要有三个原因，一是由于国家对奶源进行规范化和规模化管理，加上之前两年奶牛养殖户出现亏损，因而造成大量散户退出奶牛养殖，目前散户存栏率损失了将近一半；二是由于气候原因，今年夏天持续高温造成奶牛产奶量下降，而目前进入冬季，奶牛的产奶量也出现了季节性下降；三是由于之前新西兰奶粉出现问题，国家对新西兰进口的奶粉严加限制，也造成了进口量的减少。
    也有业内专家预计，由于中国过去从新西兰进口的量相对比较多，然而新西兰因为上半年气候的干旱，导致新西兰国内原料奶价格大涨，不过明年如果不出现极端情况，全球奶粉价格会下降，进而带动境内价格的回落。